한국콜마홀딩스 - 과거 리포트 찾아보기, 2020년 콜마파마 매각

한국콜마홀딩스는 연구원님들의 보고서가 없다. 9월 며칠 동안 알아보니 왜 없는지도 알 거 같다.

콜마비앤에이치나 한국콜마를 알아보면 되지 굳이 한국콜마홀딩스를 커버하지는 않으실 듯.

 

그래도 과거 보고서를 찾아보니 2019년에 메리츠에서 나온 게 하나 있다!
제목이 멋지다. '건강과 미의 총집합' 

여기서 '건강'은 콜마비앤에이치를 '미'는 한국콜마를 의미한다.

 

이 보고서에서는 비상장 회사 콜마파마의 가치에 주목했다. 

2019년 사업보고서를 보니 콜마파마의 지분율은 72.97%

음 그런데 최근 보고서에서 콜마파마 못 봤는데?! 찾아보니 2020년 매각했다.

 

당시 콜마파마 실적을 볼까

오! 수익성도 좋았네!

 

 

 

한국콜마홀딩스 연결에서 차지하는 비중은 어느 정도였을까?

대략적으로라도 보자. 기여도도 나름 있는 편이고 무엇보다도 실적이 성장하고 있었다. 

 

 

 

근데 뭐 하는 회사지? 2019년 주요 매출을 보자.

 

콜마파마 2019년 주요 매출

 

 

콜마파마는 제약회사이긴 한데 B2B 제약회사이다. 제네릭 의약품 CMO 수탁생산을 했다.

마더스제약, 한국콜마, 동아제약, 다림바이오텍, 파미노 5개 회사향 매출이 48%였다. 

 

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콜마파마 왜 매각했지? 

2020년 한국콜마홀딩스는 콜마파마와 한국콜마 제약사업부문(치약 제외)을 사모펀드 IMM프라이빗에쿼티(IMM PE)에 모두 매각했다. 
콜마파마 지분은 1761억 원,  한국콜마 제약사업 부문은 3363억 원
이때 콜마 그룹이 2018년 CJ헬스케어 1조 3100억 원에 인수하면서 재무구조가 안 좋았다.

그거 개선하면서 CJ헬스케어에 집중하려고 그런 듯.

 

 

한국콜마의 차입금이 쪼끔 줄었던 기억이 난다. 한국콜마는 2021년까지만 공부해서 그때 자료를 찾아봤다.

한국콜마의 순현금인데 2020년 쪼끔 나아졌다. 저 대금 3300억이 들어와서 그랬나 보다.

지금은 어떨까? 3분기 보고서 슬쩍 ~ 보니 아직도 순현금+금융 계산해 보면 -8000억대다.

코로나 시기에 화장품 업황도 안 좋고 그래서 아직 한국콜마는 재무가 안 좋은 거 같다.

 

한국콜마

 

 

그럼 한국콜마홀딩스는 어떨까? 여기도 2020 들어온 현금으로 잠깐 좋아졌었다. 

한국콜마홀딩스

 

 

아니 근데 지금 왜 이렇게 다시 순차입금이 많아진 거지? 그거 내일 알아보자!

 

 

콜마파마는 매각해서 이제 없다. 그러니 한국콜마홀딩스의 비상장 알짜 자회사도 없어진 거다.

근데 매각 안 했으면 어떻게 되었을까? 그럼 한국콜마홀딩스의 비상장 알짜 자회사였을까?

그때는 맞았지만 지금은 아닐 거 같다.

제약업계는 제네릭의 난립을 막기 위해 1+3 공동생동성시험 제한 제도를 2022년 시행했다.

그러면 이렇게 제네릭 CMO 사업을 하던 콜마파마에게는 안 좋은 점이 더 많았을 것 같다.

1+3개 회사 밖에 안되니 제네릭 물량이 줄지 않았을까?

아니면 제한되니 오히려 P가 늘었을 수도 있나? 

전자의 영향이 더 컸을 거 같다.

그 이유인지 아니면 콜마 그룹에서 나가서인지 2019년 180억대 순이익은 2020년 69억, 2021년 84억으로 줄어들었다.

1700억에 매각한 게 나은 듯.

 

어쨌든 한국콜마홀딩스 아래 비상장 자회사 볼 거 특별히 없어 보인다. 

 

 

 

 

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