NAVER - 2021년 늘어난 자본 왜?

스크리닝 할 때마다 NAVER는 의외로 PBR이 낮게 나온다.

현재 시총 36조가 PBR 1.5 이하로 나온다.

과거에는 고PBR 주식이었는데 어느 순간부터 PBR이 낮게 나오는데 그게 이유가 있다.

 

2021년 갑자기 자본총계가 확 늘어났기 때문이다.

왜 늘어났을까? 

 

 

 

 

자본변동표를 보니 유상증자 같은 자본 조달이 아니다.

당기순이익으로 16조가 플러스되었다.

 

당기순이익 내역을 보니 중단영업이익이 15조 정도, 계속영업이익이 1.5조 정도 나왔다.

중단영업이익을 보면

어제까지 알아보던 LINE과 Z홀딩스의 경영통합에 의해 LINE사업을 중단영업이다. 

 

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그런데 어떻게 16조나 되지?

LINE의 매출액과 순이익 규모는 훨씬 작은데?

보니까 중단영업에서 기타수익으로 16조가 잡혔다.

 

 

 

 

기사를 찾아보니 

라인과 소프트뱅크 자회사 Z홀딩스의 경영 통합을 완료해 
네이버와 소프트뱅크가 각각 50%씩 지분을 지닌 지주사 A홀딩스 만들었는데 
이 과정에서 네이버가 LINE 자회사를 매각하고 A홀딩스 지분이 생긴 형태로 진행되면서 회계상 처분 손익이 잡혔다고 한다.

 

실제 2021년 영업활동현금흐름은 1.3조로 다른 해와 비슷했다.

 

즉 회계상 가치가 그렇게 반영된 것이고 실제 현금이 들어온 것은 아니다.

 

이런 경우를 보면 PBR 밸류에 대해서 좀 고민이 된다.

PBR이 몇이냐가 중요한 게 아니라 그게 자산, 부채 상황이 어째서 나온 숫자인지 알아야 한다.

 

 

 

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