휴온스 - 애널리스트 보고서 보기 2, 전환사채

어제에 이어 오늘은 보고서 중 점안제와 뷰티웰빙 사업부는 어떤 점에 주목하는지 알아보자.

 

 

- 점안제 2공장 본격 가동으로 인한 1Q24 수탁부문 고성장(195억 원, +23.0% yoy)
CAPA 기존 1공장은 3.55 억관, 2 공장 1.7 억관

 

 

- 히알루론산 점안제  24년부터 처방량 제한 적용

휴온스 점안제 판매 및 수탁 매출은 전체 매출의 7.8% 수준, 이중 히알루론산 점안제 매출 비중은 60% 정도로 추정.

즉, 전체 매출의 4.6% 수준에 불과

 

-  안구건조증 치료제는 히알루론산 외 디쿠아포솔과 사이크로스포린이 있으며,

히알루론산  점안제 처방량 제한에 따른 수요가 디쿠아포솔 및 사이크로스포린 점안제 처방 증가로 이어질 수 있다고 판단
히알루론산 1회용 점안제 약가는 152원~396원, 디쿠아포솔 312원~508원, 사이크로스포린 659원~ 857원 휴온스는 클레이셔(사이크로스포린)을 판매하고 있으며, 국내 디쿠아포솔 점안제 처방의 1위인 디쿠아스-에스의 위탁생산과 휴온스 메디텍에서 판매하고 있는 리쿠아스(디쿠아포솔), 리스포린(사이크로스포린)의 위탁 생산을 담당

 

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- 연속혈당측정기 신제품(덱스콤의 G7 상품 판매: 센서와 미터의 일체화로 편의성 및 가격경쟁력 개선)의 판매 확대


- 지급수수료: 1Q23 123억원 → 1Q24 142억원: 다이어트 건기식 론칭에 따른 홈쇼핑 비중 증가 & 자회사 인수 관련 일회성 비용

 

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그런데 애널리스트 보고서를 보니 전환사채 이야기가 나온다.
전환사채가 있나??? 있네!!

 

2020년 11월 전환사채 500억 발행
이유는? 운영자금
만기는? 2025년 11월
발행 시 전환가액 61,500원 (최저 조정가액 49,200)


지금 보면
전환가액이 40800원으로 조정되었다. 
2021.03.19, 주식배당에 따른 신주발행 (61,500원 → 56,000원)
2021.11.15, 시가하락에 따른 조정 (56,000원 → 49,100원)
2022.02.14, 시가하락에 따른 조정 (49,100원 → 47,050원)
2022.03.25, 주식배당에 따른 신주발행 (47,050원 → 42,850원)
2022.05.13, 시가하락에 따른 조정 (42,850원 → 40,800원)

2022년부터 조기상환 청구가 가능해 만기 전 사채를 취득했고 지금 남은 금액은 112억
전환가능주식수
27만 주 (총 주식 대비 2%)

 

휴온스 지금 주가가 31950원인데 전환가액이 40800원이니 남은 112억 도 다 풋옵션을 할 것인가

 

그렇게 보면 지금 곳간이 넉넉하지는 않은 거 같다.

 

 

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