혼자 투자 공부

◎ 주요 사업

전자지불결제대행업(PG)

카드사와 가맹점 사이에서 대표 가맹점으로서 카드사와 약 17만 개 가맹점을 연결하고, 결제서비스 뿐 아니라 각 카드사별 정산 대금을 수취하여 각 가맹점에 거래대금을 송금하는 업무를 진행하고 있다.

​

또한 입점 단계에서 가맹점 심사, 카드사 민원 해결 등 리스크 매니징 업무를 수행하고 있다. 

​

VAN 사업 부문에도 진출하여 PG 사업 부문과 시너지를 창출하고 있으며, 

O2O 통합 결제 환경 제공을 통해 결제 시장 내 영역을 확장하고 있다.

​

그 외 렌털 페이 서비스를 통해 BNPL 영역까지 결제 서비스 범위를 넓혀가고 있으며, 

2021년 9월 일본 현지 법인(KG Inicis Japan)을 설립하고 국내 가맹점의 해외 진출을 돕는 결제 서비스를 기획 및 준비 중에 있다.

​

​

◎ 당사의 주요 종속회사

​

케이지모빌리언스

온라인 정보제공, 솔루션개발 ㆍ판매업 및 데이터 서비스업

​

케이지에듀원

교원 임용, 대학 편입, 학점은행, 세무/회계사, 직무교육, IT/SW 교육 등 교육 영역에서 사업

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크라운에프앤비는 특수 목적법인(SPC)으로 기타 금융 서비스업을 주 사업

​

케이지할리스에프앤비

커피 관련 브랜드

​

LB전문투자형사모부동산투자신탁9호

전문투자형사모집합투자기구의 집합투자증권

​

​

◎ 연혁

2017.03 KG모빌리언스 지분 추가 취득(주주배정 유상증자 참여)

2017.04 케이뱅크은행 지분 추가 취득(상대방 : KG모빌리언스)

2017.10 자회사 KG로지스 매각 15층

2019.08 KG아이씨티 흡수합병 결정

2019.08 KG스틸 지분 추가 취득(유상증자 참여)

2019.10 KG아이씨티 흡수합병 완료

2020.02 대신캑터스바이아웃 지분 취득(비에스렌탈)

2020.10 크라운에프앤비 지분 취득(할리스에프앤비 인수)

2021.09 일본 현지법인 KG Inicis Japan 설립

2022.02 KG디지털에셋홀딩스 지분 취득

2022.03 메타핀컴퍼니 설립

​

☞ 케이뱅크은행 지분이 있나 보다. 타법인출자현황을 보니 지분율 1.2% 장부가액 339억

​

☞ 2019년 흡수합병한 KG아이씨티는 어떤 회사였을까? 

SI 및 IT 설루션 사업.

POS, 사업을 기반으로 하는 SI 사업을 영위하고 있는 법인으로 총 2,300여 사업장에 POS 설루션을 제공하는 회사였다.

​

☞ KG스틸

KG스틸은 2019년 설립. 2019년 사업보고서에는 기타 금융 서비스업이라고 나오는데 이름도 그렇게 구글에는 냉연강판, 아연도금강판, 석도 강판, 컬러강판 등을 주로 생산하는 철강 업체라고 나온다. 

​

​

◎ 최대주주

최대주주 KG케미칼 외 6인 41.04%

자사주 4.61 %

​

​

◎ 최대주주의 변동 내역

​

2008년 7월 당시 최대주주인 권도균 및 특수관계자 6인이 소유 주식 전부를 Vicis Capital Master Fund 에게 장외매도 

​

↓ 

​

2011년 9월 당시 최대주주였던 Vicis Capital Master Fund 가 보유 중인 주식 중 3,450,922주를 KG케미칼와 KG에 양도하여 KG케미칼이 최대주주가 되었다.

​

↓ 

​

2011년 10월 10일 KG케미칼은 신주인수권을 행사하여 KG케미칼의 소유 주식 수는 8,195,816주가 되었다.

​

↓ 

​

2021년 1월 지배 구조 단순화 및 경영 효율성 제고를 위하여 KG가 KG케미칼에 흡수합병되었으며, KG가 보유 중이던 당사 지분을 KG케미칼이 소유하게 되었다.

지난 KG이니시스 공부 ↓ ↓ ↓  

2023.01.03 - [한 달에 한 기업 공부] - KG이니시스 - 2022년 연결회사 변동 내역(KG디지털에셋홀딩스, 메타핀컴퍼니는 신규 설립, KG프레시 지분 취득, 스룩은 매각이 되어 중속기업에서 제외)

2023.01.02 - [한 달에 한 기업 공부] - KG이니시스 - 2020년 중단 사업 케이에프씨코리아 KFC

2023.01.01 - [한 달에 한 기업 공부] - KG이니시스 한 달 공부 시작!!! - 연결 자회사 할리스에프앤비 실적 정리

오늘 20분 공부 끝!

KG이니시스 1998년 11월 인터넷 및 전자상거래 운용의 용역사업 등을 사업목적으로 설립.

2002년 11월 한국거래소 코스닥시장에 주권을 상장.

​

지배기업의 주요 영업은 전자지불결제대행업(PG)

​

연결대상 종속회사 총 10개 

케이지모빌리언스

케이지에듀원

케이지에프앤비

크라운에프앤비

케이지할리스에프앤비

케이지프레시

케이지디지털에셋홀딩스

메타핀컴퍼니

LB전문투자형사모부동산투자신탁9호

KG Inicis Japan 

​

​

2022년 연결회사 변동 내역.

KG디지털에셋홀딩스, 메타핀컴퍼니는 신규 설립

KG프레시(구 HJF)는 KG할리스에프앤비가 지분을 취득함에 따라 계열 편입

스룩은 매각이 되어 중속기업에서 제외 

​

각 기업에 대해 알아보자.

​

◎ KG디지털에셋홀딩스는 어떤 기업인가? 

지주사업 및 투자자금을 조달하는 특수목적법인(SPC)이다.

2022년 3월 메타핀컴퍼니 지분 100%를 취득

​

◎ 메타핀컴퍼니는 어떤 기업인가? 

가상자산 관련 사업을 한다. KG 그룹 내 전자 결제 부문 주요 인원이 메타핀컴퍼니에 합류하여 사업을 준비중이다. 

​

◎ KG프레시는 어떤 기업인가? 

육가공 전문 기업. 1996년 설립

자사 브랜드 늘참, 한트바커

늘참은 이마트 트레이더스 등에 공급되는 양념육 브랜드이고

한트바커는 독일어로 장인이라는 의미로 미트 델리 전문 브랜드.

​

KG프레시.... 그런데 2022년 9월에 안 좋은 기사가 바로 뜬다. 인천 강화군 농수로에 오폐수를 무단 방류하다가 적발되었네;;;

​

◎ 스룩은 어떤 기업인가?

SNS 통해 상품을 판매할 수 있도록 SNS 판매 솔루션을 제공하는 스룩페이 서비스 운영한 업체. 최근 기사를 보 온라인 카드결제 인증기업인 에스와이폴라리스에 스룩 지분(46.14%)을 매각했다고 한다. 처분 대가는 17억원을 인식. 이외에 매각 대가로 에스와이폴라리스 지분 1.34%를 취득했다. SNS 결제 사업의 경우 단독으로 진행하기엔 무리라고 보고 스룩의 새로운 모회사를 찾았고 KG모빌리언스는 간접적으로 투자를 하려고 한다고 표현하네. 46% 지분율 매각하고 모회사 지분 1% 취득한 거면 그냥 스룩에서 손 뗐다고 하는 게 맞겠다.

2020년 2021년 실적 적자였다.

지난 KG이니시스 공부 ↓ ↓ ↓  

2023.01.01 - [한 달에 한 기업 공부] - KG이니시스 한 달 공부 시작!!! - 연결 자회사 할리스에프앤비 실적 정리

2023.01.02 - [한 달에 한 기업 공부] - KG이니시스 - 2020년 중단 사업 케이에프씨코리아 KFC

오늘 20분 공부 끝

하루 20분 공부 시작 ~

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오늘은 6년 치 재무제표를 정리했다. 20분 사실 모자란다 ;;

​

일단 눈에 띄는 것은 2020년 중단 사업이 있다.

뭘까?

중단영업은 케이에프씨코리아이다. 

​

2020년 케이에프씨코리아의 지분 전량을 동일 지배하에 있는 계열회사인 케이지써닝라이프에 매도하는 계약을 체결하고

케이에프씨코리아의 요식업을 중단영업으로 분류하였다. 

​

2023.01.01 - [한 달에 한 기업 공부] - KG이니시스 한 달 공부 시작!!! - 연결 자회사 할리스에프앤비 실적 정리

2023년 1월 한 달 동안 매일 20분씩 살펴볼 기업으로 KG이니시스를 골랐다.

​

몇 년 전에 본 적은 있다. 

그때 자회사에 KFC가 있어서 보다가 말았던 기억이 있다.

너무 뜬금없는 기업을 사는 거 아닌가 싶었다.

이후에도 할리스가 들어와서 내가 공부하기에는 너무 어렵겠다 싶어서 접었었다.

​

그런데 나는 온라인으로 이것저것 잘 주문해 먹는데

마켓컬리에 할리스 제품들이 많이 나오는 것이다.

​

할리스는 가서 사 먹는 카페라고만 생각했는데

이렇게 사업을 확장하네 하고 분기 보고서를 열어 보니 

어? 적자에서 벗어났다. 

​

그래서 1월에 한번 KG 이니시스를 공부해 보기로 한다.

​

​

2020년 사업보고서 할리스에프앤비 지분율 93.80% 

2020년 중 지분 취득으로 인해 연결범위로 편입되었다. 

​

​

2022년 확실히 2021년보다 실적이 좋다. 매출 규모도 3분기인데 작년 온기 실적을 넘어섰다. 

2.2%대 순이익률도 5.9%대로 나아졌다.

연결 실적으로 보면

전체는 500 ~600억 대 순이익 규모구나.

지분율 93.80% 할리스 흑자 전환이 아주 큰 의미는 당연히 될 수 없겠지만

그래도 적자에서 3Q에 벌써 59억 흑자면 숫자로도 도움이 될 거 같다.

앞으로 할리스 실적이 지속할 수 있는지, 더 나아질 수 있는 천천히 공부해 보자.

인근 할리스 매장이 문을 닫았다.

그리고 마켓컬리에는 할리스 커피 상품들이 계속 출시되고 있다.

회사가 변화하고 있는 것 아닐까

​

​

일단은 KG이니시스 본업을 공부 좀 하고 할리스를 집중해서 살펴보자.

​

오늘은 여기까지!!

※ 엑셀은 무상보리심님 https://blog.naver.com/junsa26 엑셀파일 틀을 수정하여 사용하였습니다.

2020년 애널리스트 보고서 정리

​

∨ 보령제약의 예산공장은 2019년 4월 준공 후 작년 말에 GMP 승인을 획득하여 가동 시작

14만 5천 m2 규모의 부지에 구축한 예산공장은 내용고형제와 항암제에 특화된 라인으로 구성

약 1,600억 원이 투자

연간 감가상각비 증분은 100억 원 수준으로 예상

예산공장의 내용고형제 Capa는 8.7억정, 항암주사제는 600만 바이알 규모

참고로 기존 안산 공장은 내용고형제 3.5억정과 항암주사제 195만 바이알 수준

향후 공장 가동률을 끌어 올리기 위해 카나브 패밀리의 해외 진출 확대 및 ETC 품목 확대에 드라이브를 걸 것

18년에 걸쳐 개발한 국산 15호 신약인 고혈압치료제 ‘카나브

​

∨ 국내 제약사 중 항암제 매출액 1,100억 원(2019년 IMS DATA 기준)으로 시장점유율 1위 기록. 

2015년부터 코프로모션하였던 릴리사의 ‘젬자’(췌장암 등 치료제)의 국내 권리를 2020년 5월 확보해 항암제 사업부 제품 경쟁력 강화

​

∨ 동사의 대표 항암제 상품은 젬자(릴리, 췌장암, 폐암), 제넥솔(삼양바이오팜, 난소암, 유방암), 젤로다(로슈, 직장암, 유방암), 메게이드(BMS, 암환자 식욕부진 개선

​

∨ 항암제 특성상 특허 만료 이후에도 오리지널 처방을 선호하기 때문에 오리지널 제품 확보가 중요함. 이러한 이유로 동사는 브랜드 인지도와 매출 고성장이 가능한 젬자의 판권을 확보한 것으로 보임(3개년 CAGR 13.4%, 19년 매출 139억원)

​

∨ 젬자의 판권 확보를 계기로 항암제 사업부를 본부로 승격시켰으며, 예산 신공장의 항암제 생산라인을 활용하여 원가율 개선으로 수익성 효과까지도 기대하고 있음

​

∨ 동사는 이미 상품의 제품화 전략을 실현하고 있음. 

스토가(UCB, 위궤양), 메이액트(Meiji, 항생제), 뮤코미스트(BMS, 호흡기용제), 

맥스핌(BMS, 항생제)으로 품목당 연 매출 100억 원 이상, 3개년 평균 13.2% 성장하고 있음.

​

∨ 2020년 보령제약은 5월 약 400억 원의 보령 홀딩스를 대상으로 한 제3자배정 유

상증자를 진행했으며, 6월에는 기관투자자들을 대상으로 780억 원 규모의 회사채

도 발행한 바 있다. 주된 목적은 코로나19 장기화에 대비하기 위한 유동성 확보

목적도 존재하나, 성장 동력 확보를 위한 추가적인 글로벌 제약사들의 신약 도입

을 위한 목적으로 판단된다

​

☞ 아 2020년에도 유상증자했었네!!!

​

​

매일 20분씩 한 달 동안 한 기업을 보고 있다.

그냥 이렇게 해보면 재밌을 거 같아서 시도해 봤다.

12월 선택한 기업은 보령.

​

보령을 선택한 이유는

1. 2021년까지만 해도 재무가 순차입 구조로 순현금 + 금융을 계산해 보면 -755억으로 상태가 그리 좋아 보이지 않았다.

2021년 이전에도 늘 그랬다.

그런데 2022년에 플러스로 돌아 섰기에 이 기업에 무슨 변화가 있었나 싶어서 보게 되었다.

공부하다 보니까 2021년 유상증자 985억 해서 들어온 돈이었다. ;;;

2. 보령의 LBA(Legacy Brands Acquisiton) 브랜드 인수 전략이 의미 있다고 생각해서이다.

​

사실 LBA(Legacy Brands Acquisiton) 브랜드 인수 전략 

이게 이 기업의 핵심이라면 더 공부해서 밸류에이션도 해 보고 그럴 건데 

​

보령은 공부하면 할수록 약간 아니다는 생각이 많이 든다.

​

메인 제품인 카나브 특허 기간도 2023년 2월 특허만료이라고 한다.

작년 기사를 보면 보령 전무님은 카나브 특허만료가 위기 아닌 새로운 기회가 될 수 있다고 인터뷰 한 내용이 있다.

제네릭이 쏟아지면 피마사르탄 시장 자체가 커질 수도 있다고. 제네릭 진입으로 사용량이 늘어나면 그만큼 피마사르탄에 대한 신뢰도가 높아지고 카나브의 위상과 매출도 덩달아 상승할 수 있다고. 

그런데 그냥 단순하게 생각하면 종합병원 이런 곳은 카나브가 이미 들어가 있어서 다른 동일 성분 약이 못 들어가겠지만 로컬에서는 점유율이 빼앗길 수밖에 없을 거 같다.

​

다른 제약사들에 비해서 보령은 더 재무가 안 좋은 편인 거 같다.

왜 현금이 안 쌓일까? 무엇을 한 것일까?

오늘 2020년 애널리스트 보고서를 보니 이때도 유상증자를 했었다.

현금이 잘 안 쌓이니 자꾸 자금 조달을 한다.

이제 LBA로 젬자를 자사 제품으로 전환해서 뭘 좀 하려나 싶었는데 갑자기 우주 정거장 어쩌고 하는 기업에 투자를 하네.

정말 안드로메다로 가고 있는 거 같기도 하다.

재무가 튼튼하면 모를까 이러다 또 LBA 전략 할 돈 없다고 그러는 건 아닐지 약간 예측이 안 된다.

​

카나브라는 좋은 신약을 만들어 낸 회사인데

뭔가 내가 공부해서 투자하기 어려운 회사로 변했다.

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그래서 이번에 한 번 분기보고서 열어 본 것으로 만족하고 주담 통화도 패스한다.

보령은 그만 보기로 한다.

지난 보령 공부 ↓ ↓ ↓  

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2022.12.30 - [한 달에 한 기업 공부] - 보령 - 애널리스트 리포트 보기 (2021년 보고서)

2022.12.29 - [한 달에 한 기업 공부] - 보령 - 애널리스트 리포트 보기 (2022년 보고서)

2022.12.28 - [한 달에 한 기업 공부] - 보령 - 특수관계자 거래 내역, 주식매수선택권, 타법인출자내역

1월에는 무슨 기업을 공부해 볼까?

​

보령은 2022년 3월 주총에서 

보령제약 → 보령 사명을 바꾸었다.

그래서 2021년 보고서는 보령제약으로 나온다.

​

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∨ 항암제 품목으로는 젬자(Lilly), 제넥솔(삼양바이오팜), 젤로다(Roche), 메게이스(BMS)

​

​

∨ 예산 신공장 증설(1,600억 원 투자, 2017년 착공, 2019년 4월 준공)을 완료. 

본격 가동을 진행

14만 5천 m2 규모의 부지에 구축

내용고형제 및 항암제 시설

Capa는 기존 안산공장 대비 내용고형제 3억 5천만 정 → 8억 7천만 정, 항암주사제 195만 바이 알 → 600만 바이알로 확장. 

고형제의 경우, 2019년 10월 GMP 인증을 획득하여 2020년 하반기부터 본격 

항암주사제는 2020년 11월 GMP 적합인증 획득 2021년 초부터 가동 예정 

​

​

∨ 바이젠셀은 면역세포치료 항암제 신약을 개발하는 보령제약의 핵심 R&D 자회사

2013년에 설립

대표이사는 면역학에 권위자인 김태규 가톨릭대학교의과대 교수이다. 

2016년 보령제약으로부터 30억 원 투자금을 유치한 이후 2017년 시리즈 A 투자로 80억 원 

그리고 2019년 시리즈 B 투자로 200억 원의 투자금을 유치하여 민간투자와 공공자금을 모두 합쳐 320억원 가량의 투자금을 유치하였다

​

바이젠셀의 대표 플랫폼 기술 CTL(Cytotoxic T Lymphocyte)은 항원 특이 살해 T 세포를 활용해 암세포를 제거하는 기술로 표권 ViTier(바이티어)로 등록되어 있다.

ViTier가 상용화가 가장 앞선 기술 플랫폼이며 다른 면역세포치료제 플랫폼 기술로 ViMedier(바이메디어), ViRanger(바이레인져)가 있다. 

​

바이젠셀 2021년 8월 25일 상장

29.5% 지분을 보유한 최대주주로 동사의 물량은 3~4년 보호예수 설정. 

단순한 투자보다는 오픈 이노베이션 측면에서 면역세포치료제 파이프라인으로 인식

​

​

∨ 2021년 2분기 당기순이익은 동사가 약 4% 지분을 보유한 나스닥 상장법인 CHEMOMAB의 주가 하락으로 인한 평가손익 감소 영향으로 부진

☞ CHEMOMAB? 이스라엘 신약개발기업 

미충족 수요가 큰 섬유증 관련 질병에 대한 혁신적인 치료법의 발견 및 개발에 주력하는 임상 단계 생명공학 회사

​

∨ 2021년 4월 약 985억 원 규모 주주배정 유상증자 및 1주당 신주 0.2주 발행 무상증자 결정. 

유상증자를 통해 확보한 자금은 LBA 제품 포트폴리오 확대 및 개량신약 개발 등에 활용 예정. 

연내 1~2개 LBA 항암제 추가 확보 예상

유상증자를 통해 총 985억 원 조달. 이 중 70%는 LBA 전략에 활용될 예정이며 나머지 30%는 개량신약 위주 R&D에 활용될 전망. 

동사는 작년 보령홀딩

스 대상 제 3자 배정 유상증자(400억 원), 공모 회사채 발행(700억 원) 등으로 현금 역량 충분

☞ 2022년 3Q 보고서를 보면 유상증자로 조달한 자금을 몇 년도에 어디 쓸 것인지에 대해 나와 있다.

∨ 독감백신 유통 매출

☞ 유통 매출이라고 하는 걸로 봐서 보령바이오파마 매입액이 혹시 백신 관련된 것인가?

​

​

∨ Legacy Brand Acquisition(레거시 브랜드 인수)의 약자로 글로벌 제약사로부터 특허가 만료된 제품의 생산, 판매, 특허까지 모든 권한을 인수하는 것. 

특허 만료 이후에도 매출이 꾸준하고, 점유율이 유지되는 제품을 대상으로 함. 

일반적인 제품 도입과 다르게 매출 안전성을 확보할 수 있으며, 

인수 후 약 2년이 경과하면 자사 제품화 가능하여 마진율 개선에 기여. 

지난해 5월에 인수한 일라이 릴리의 항암제 ‘젬자’가 대표적. 올해 항암제 및 중추신경질환(CNS) 적응증 의약품 1~2개 제품 인수 예정

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∨ 비호지킨림프종 적응증으로 개발 중인 PI3K 저해제 BR2002 개발 지속.

지난 보령 공부글 ↓ ↓ ↓ 

2022.12.29 - [한 달에 한 기업 공부] - 보령 - 애널리스트 리포트 보기 (2022년 보고서)

2022.12.28 - [한 달에 한 기업 공부] - 보령 - 특수관계자 거래 내역, 주식매수선택권, 타법인출자내역

2022.12.27 - [한 달에 한 기업 공부] - 보령 - 비용의 성격별 분류, 기타수익 기타비용 금융수익 금융비용

애널리스트 리포트 3년 치 보기 

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한경 컨센서스와 텔레그램을 통해서 3년 동안 보령, 구 보령제약의 보고서를 찾아 보았다.

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얼마 없는 줄 알았는데 생각보다 2022년에 보고서가 많이 나왔다.

표나 그래프는 신한투자증권 보고서 자료가 좋은 거 같다.

2022년 보고서에서 본 내용

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- 5대 만성 질환군 위주로 회사의 역량을 쏟는 전략

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- 자체 개발 고혈압 치료제 카나브가 2023년 2월 특허만료 

☞ 카나브 2011년 출시 이후 단일제와 복합제 등 공고한 브랜드를 구축 중.

ARB(앤지오텐신 II 수용체 차단제) 계열 고혈압 단일제 시장에서 2014년 이후 1위를 차지.

제약업계에선 특허만료 후 50개 이상의 제네릭이 쏟아질 것으로 예상

☞ 특허 만료가 내년이구나!!!!!!!! 

​

- 2021년 2분기부터 집중해서 키우고 있는 항암사업부

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- 쿄와기린사로부터 도입한 호중구감소증 치료제 그라신과 뉴라스타 매출성장

​

- 삼성바이오에피스가 개발한 아바스틴(로슈 개발 항암바이오의약품 – 적응증: 비소세포폐암,교모세포종, 자궁경부암 등) 바이오시밀러 ‘온베브지’항암사업부의 대표품목 으로 자리 매김

​

- 바이오시밀러 영업을 1년 정도 밖에 하지 않아서 바이오시밀러와 항암 부문의 마케팅을 강화시키고 있는 시기

​

- 피나스테리드 성분의 탈모치료제(오리지널: 핀페시아) 스프레이 제형을 품목허가 받아 1H23부터 국내에 출시

스프레이 제형은 경구용 대비 성적 부작용이 적어 선호도가 높을 것

☞ 피나스테리드 탈모약을 뿌리는 제형으로 해서 먹는 약 만큼 효과가 날 수 있나?

가임기 여성이 약 성분에 접촉하면 태아 기형 가능성 때문에 알약을 분절하지도 않는데

스프레이 제형으로 하면 그 약에 노출 될 수 있는 여성 가족은 어떻게 되는걸까? 

이건 약이 나와봐야 알 수 있을까?

그냥 생각하기에는 좀 위험해 보인다. 환자 본인이야 괜찮지만 주변에 노출되는 여성은 어떻게 되는걸까/

​

- 젬자(항암제, 일라이 릴리)는 7월 1일 출하를 시작으로 자사 생산으로 전환

​

- 알츠하이머 치료제와 비만치료제로 주목 받고 있는 일라이릴리와 트루리시티(당뇨병) 독점 co-promotion 계약 

​

- 6월 신규 제품인 듀카브플러스를 출시

​

- 글로벌 신약으로 개발 중인 비호지킨성 림프종 치료제 BR101801이 미국 FDA로부터 희귀의약품 지정을 받으면서 신약개발이 순항

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- 신규 도입 품목들(뉴라스타, 자이프렉사, 그라신)의 유의미한 매출 기여

지난 보령 공부글 ↓ ↓ ↓  

2022.12.28 - [한 달에 한 기업 공부] - 보령 - 특수관계자 거래 내역, 주식매수선택권, 타법인출자내역

2022.12.27 - [한 달에 한 기업 공부] - 보령 - 비용의 성격별 분류, 기타수익 기타비용 금융수익 금융비용

2022.12.26 - [한 달에 한 기업 공부] - 보령 - 관계기업 바이젠셀, 자산 구성, 차입금, 한화투자증권 커버리지 제외

오늘 공부 끝!!!

◎ 특수관계자 거래 내역

보령바이오파마로부터 매입하는 비용이 연간 200억이 넘네.

뭘까

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기사를 보면 보령바이오파마는 국가예방접종 백신(NIP) 품목을 다수 보유하고 전문의약품 판매, 유전체 검사, 제대혈 은행 등의 사업을 한다. 2021년 기준 매출액은 1391억 정도.

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여기서 백신이나 전문의약품 일부를 매입해서 보령 영업사원들을 통해 판매하나?

한번 확인해 봐야겠다.

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◎ 주식매수선택권

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부여된 주식매수선택권에 해당하는 주식은 총 235만 주로

현재 발행 주식 수가 6869만 주니까 대략 3.4% 정도 된다.

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◎ 타법인출자현황

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2022.12.27 - [한 달에 한 기업 공부] - 보령 - 비용의 성격별 분류, 기타수익 기타비용 금융수익 금융비용

2022.12.26 - [한 달에 한 기업 공부] - 보령 - 관계기업 바이젠셀, 자산 구성, 차입금, 한화투자증권 커버리지 제외

2022.12.25 - [한 달에 한 기업 공부] - 보령 - 지역별 손익, 매출채권, 재고자산, 금융자산(기타포괄손익-공정가치측정금융자산, 당기손익-공정가치측정금융자산)

오늘 끝!

◎ 비용의 성격별 분류

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보령은 매출원가율이 58% 정도 된다.

판관비는 매출 대비 평균 35% 정도 

그래서 영업이익률이 7%대 정도 나온다.

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연구개발비는 판관비에 속해 있는데 매출의 6% 정도를 차지한다. 

연간 330~ 400억 정도 지출한다.

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전체 비용에서 보면 

2022년 3Q 재료비가 46%, 인건비 19%, 감가상각비가 5%,

일반약이 있으니 광고선전비가 2%, 지급수수료 3%, 외주가공비가 5% 정도다. 

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◎ 기타수익 기타비용 금융수익 금융비용 

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기타수익 기타비용에서는 특별한 사항이 없는 거 같은데 

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금융비용에서는 차입금이 있으니 이자비용이 나간다. 

차입금 규모도 커지고 금리가 올라서 이자비용도 점점 늘었다.

2020년 33억 → 2021년 45억 → 2022년 3Q 44억 

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2022년 3Q는 특이하게 금융수익에서 외환차익이 254억이나 있다.

3분기에 잡힌 건데 뭘까?

혹시나 검색해 봤는데 기사가 있다!!!

해외 단기금융상품이 고환율로 250억 플러스 효과가 있다고 한다. 그러나 이거는 회계상 수익이다. 

달러 화폐성 자산 장부금액은 3분기 기준 2067억 원이라 환율이 10%만 변동해도 약 190억 원 규모의 외화환산이 조정된다.

올해 환율이 많이 올라서 숫자가 그렇게 나온 거라네

지난 보령 매일 20분 공부 ↓ ↓ ↓  

2022.12.26 - [한 달에 한 기업 공부] - 보령 - 관계기업 바이젠셀, 자산 구성, 차입금, 한화투자증권 커버리지 제외

2022.12.25 - [한 달에 한 기업 공부] - 보령 - 지역별 손익, 매출채권, 재고자산, 금융자산(기타포괄손익-공정가치측정금융자산, 당기손익-공정가치측정금융자산)

2022.12.24 - [한 달에 한 기업 공부] - 보령 - 연결대상 종속회사, 제품 상품 매출 비중

끝!!

◎ 관계기업 - 바이젠셀

관계기업으로는 세포치료제를 연구개발하는 바이젠셀이 있다.

바이젠셀은 상장사다. 2021년 8월 코스닥 시장에 상장했다.

보령이 지분율 23%로 최대 주주다.

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바이젠셀 회사 설명을 보면

신규 의약품 등의 연구개발, 면역세포치료제 의약품 등의 개발과 제조 사업 등을 영위하고 있는 바이오 벤처회사

다양한 종양과 난치성 질환을 치료하는 플랫폼 기술을 활용하여 세포 치료제 전문 기업으로의 성장 비전을 수립하고 있음. 

산모와 태아 사이의 면역관용을 유지하기 위해 풍부한 면역조절 환경에 있는 제대혈에서 줄기세포를 이용한 세계 최초의 골수성억제세포(MDSC) 증식에 성공하여 면역억제 세포치료제 상용화 단계에 있음.

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계속 적자 중이다.

시총은 1440억 대 

공모가 52700원에서 계속 내렸다.

아 무상증자도 한번 했다. 공시를 찾아 보니 2022년 5월에 1:1로 무증을 한번 했다.

그럼 대략 무증 감안하면 공모가가 26350원이었다 치고 오늘 7620원이니 -71%다.

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2022년 3Q 지분법 손실만 -30억이다. 

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바이젠셀 사업보고서도 한 번 열어 봤는데 연구개발 내용을 보면 내용이 매우 많다.

(1) 매출 관련 계약

(2) GMP 위탁 제조 계약

(3) 기술도입 계약

(4) 임상시험 관련 계약

(5) 국책 과제 계약

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연구인력은 총 51명

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내용이 어려워 잘 이해는 못 하겠다. 일단 넘어가자.

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◎ 보령의 자산 구성

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보령 재무상태표의 자산 구성의 비중은 다음과 같다.

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유형자산 25%

금융자산 25%

재고자산 16%

매출채권 14%

무형자산 10%

현금성자산 4%

관계기업 2%

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◎ 차입금

보령 재무상태표에서 가장 눈에 띄는 것은 차입금 규모가 점점 커진 다는 것

2019년 이전 까지만 해도 장단기 차입금 다 합쳐도 1000억은 넘지 않았는데 2020년부터 점점 규모가 커져간다. 

그리고 유상증자까지 하며 자금 조달을 했다.

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◎ 한화투자증권 - 보령 커버리지 제외

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오늘 보령 리포트가 나와서 봤는데 연구원님이 이제 커버 안 하신다네.

"자체개발 신약과 상업적 가치를 보유한 오리지널의약품을 양수받아 자체제품으로 생산, 판매하는 LBA전략으로 외형과 수익성을 향상시키는 동사에 대한 투자매력은 여전하다. 다만, 금번 투자금액이 자기자본대비 13.7%, 최근자산총액 대비 7.8%로 다소 큰 규모며 후속 투자 시 재무 변동성 확대가 우려되기 때문에 커버리지에서 제외한다"

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지난 보령 글 ↓ ↓ ↓ 

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2022.12.25 - [한 달에 한 기업 공부] - 보령 - 지역별 손익, 매출채권, 재고자산, 금융자산(기타포괄손익-공정가치측정금융자산, 당기손익-공정가치측정금융자산)