혼자 투자 공부

오늘부터 신원 패션 사업부 알아보기

가장 관심 있는 마크엠부터 알아보자.

오늘 패션비즈 보러 도서관에 다녀왔는데 의외로 신원에 대한 내용이 별로 없었다. 허탕

그래도 마크엠 관련하여 건진 내용은

- 2023년 5월 남성복 지이크와 컨템퍼러리 캐주얼 스테인가르텐에서 디자인을 담당하고 있는 김형준 디렉터를 마크엠 디자인실장으로 배치했고 디자인팀장으로 휠라코리아 출신의 백예지 팀장을 영입했다.

-  2024년 S/S 시즌은 유니섹스 80% 여성 라인 20%로 구성했다. 슬로건은 '마크더모먼트' 

- 2023년 하반기 백화점과 면세점 등 프리미엄 유통망을 15개까지 확대, 2024년 계획은 35개까지 확장할 계획이라고 했는데 지금 검색해 보면 매장 11개 + 면세 2개 정도 되는 거 같음

서울 롯데영플라자 
인천 롯데백화점 
인천 인스파이어 몰  
수원 스타필드  
수원 AK플라자 
대구 현대아울렛 
대구 현대백화점
부산 롯데백화점
포항 롯데백화점 
천안 갤러리아 센터시티 
광주 신세계백화점

그리고 6월 신라면세점 제주점과 롯데면세점 명동 본점에 매장을 오픈했다. 

- 1월 현대백화점 판교점에서 열린 팝업스토어에서는 일주일간 매출이 1억 발생했고  3000명이 방문했다.

- 뮤즈는 2023년 F/W부터 오마이걸 미미

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2024.03.12 - [한 달에 한 기업 공부] - 신원 - 수출 사업 알아보기 8

오늘은 수출 사업부 두 번째 스웨터 알아보기 

2. 스웨터

"생산공장에 대한 엄격한 Evaluation 적용을 실시하는 미주/유럽 바이어들의 요구에 대비하여

스웨터 본부는 기존 인도네시아 생산기지를 증설/확충하여 경쟁우위를 확보하고 있습니다.

스웨터 본부는 생산공장의 현지영업을 통한 매출성장 및 고급 바이어 유치를 통해 스웨터 시장의 선도기업으로 발돋움할 것입니다."

​

1) 인도네시아 1법인 (P.T. Shinwon Ebenezer)

신원의 인도네시아 법인은 미국과 유럽 유수 바이어들의 주문을 받아 고품질 제품을 생산, 수출하고 있습니다.

훌륭한 공장 설비와 공정 시스템, 효율적인 생산라인 운영으로 보다 높은 품질의 스웨터 제품을 생산하여 적기에 공급할 수 있습니다. 인도네시아 법인은 다른 법인과 달리 우수한 품질과 신뢰를 바탕으로 현지에서 직접 영업과 생산을 진행하는 것이 특징입니다. 2008년에는 컴퓨터 편직기를 도입, 자동 편직 시스템을 구축함으로써 생산성을 크게 향상시켰습니다.

음 법인명은 이게 맞는 거 같은데 왜 매출이 없지?

그리고 자본 잠식 상태네.

오늘 낮에 호전실업에 대해 잠깐 봤는데

호전실업은 거래처가 룰루레몬, 노스페이스, 언더아머라 신원 수출 사업부 보다 훨씬 유리하다.

고가 의류는 저가 의류보다 생산 단가 인하 압박이 적은 편이다.

또 니트와 스웨터를 하는 신원보다 호전실업은 고기능성 액티브웨어와 애슬레저 의류를 하기 때문에 수익성도 더 좋다.

호전실업  영업이익률은 2022년 이후로 8% 전후 나온다.

참고로 신원 수출 사업부 영업이익률은 4% 전후다.

그렇다고 호전실업이 재무적으로 더 나은 것도 아니다. 의류 OEM ODM은 CAPEX 투자가 많이 들어가고

수익성이 낮은 편이라 소비 침체 이런 이유로 매출이 줄면 영업이익이 더 확 떨어지고 현금흐름이 안 좋아진다.

이 업종들은 살펴보면 모두 차입금이 많다. 그걸로도 조달이 다 안되어서 기본적으로 다들 전환사채가 발행되어 있다.

그렇게 보면 수출 사업부를 보고 신원에 투자하면 안 된다.

신원은 패션 사업부가 될 만한지를 보는 게 더 중요한 거 같다.

내일부터는 패션 사업부를 보자.

롯데면세점에 가서 마크엠을 보고 왔다. 손님은 없었다. 

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2024.03.11 - [한 달에 한 기업 공부] - 신원 - 수출 사업 알아보기 7

'신원, 월마트' 키워드로 검색해 보니 이렇게 담당 바이어를 뽑는다는 채용 공고가 나온다.

예전에 나온 공고라 이미 마감되었다. 

월마트는 신원 외에도 국내 여러 패션 OEM ODM 회사의 니트를 매입하는 거 같다.

그런데 2020년 기사를 보면 SG세계물산은 월마트와 니트 의류 OEM 제품 수출 중단하기로 했다.

SG세계물산의 니트 매출액 규모는 600억대였다. 수출 중단 이유는 월마트가 오더를 줄였고 SG세계물산 생산 환경도 불안정해 계속 적자가 났기 때문이다.

이런 상황은 다른 업체라고 다르지 않을 거 같은데 신원은 오히려 2020년 8월 월마트 본사 인근에 위치에 미국법인을 설립했다. 

검색하다 보니 니트와 우븐 이야기가 많이 나온다.

CHAT GPT에게 물어봄 ㅎㅎ

우븐이 니트 보다 수익성이 좋다.

우븐이 생산 난이도도 더 높고, 우븐 중에서도 기능성 원단 사용률이 높은 고기능성 액티브웨어의
수익성이 가장 좋다. 
 
한세실업 과거 리포트를 보면  사업 초기에는 니트 OEM이 주력 사업이었으나 우븐의 비중을 늘리고 있다. 
니트가 저마진인데다가 경기 방어력도 낮아 매출 단가가 높은 액티브 웨어 비중을 키우려고 한다.

영원무역은 아예 우븐이 주인거 같고 

태평양물산도 우븐이 주다.

그럼 이게 뭔가 기술력 순서대로 우븐 비중이 높은 거 아닌가?

그렇게 보면 니트와 스웨터만 하는 신원이 막내인 건가??? 신원은 우븐을 안 하는 이유가 있나? 

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2024.03.10 - [한 달에 한 기업 공부] - 신원 - 수출 사업 알아보기 6

어제에 이어 기사를 좀 더 찾아보니 신원 인도네시아 공장은 2021년 이후로 아직도 건설 중인 상태인가 보다. 완공 안 된 거 같다. 2024년 1월 기사를 보면 ' 인도네시아의 경우 동남아시아 캐파 확장 및 공장자동화 목적으로 신규 공장은 친환경 스마트 팩토리 공장으로 건설 중' 이렇게 나온다.

CAPEX 금액을 볼까?

대부분 유형자산 취득이다. 2021년 이후로 많아지기는 했는데 

기사를 통해서도 총 어느 정도 규모가 들어갈 건지 안 나와있다.

보통은 사업보고서에 설비 투자 계획이 나오던데 신원은 그런 내용이 기재가 안 되어 있다.

물어봐야 할 듯

분기별로도 그려보자. 

앞으로 어느 정도 더 들어갈지를 알아야 이렇게 정리하는 것도 의미 있을 듯

일단 아직 완공 뉴스가 없으니 CAPEX 투자가 더 들어가야 한다고 가정하고 넘어가자.

5) 미국 법인 (Shinwon Ebenezer USA)

2020년 8월 설립된 미국법인은 미국 아칸소 주(Arkansas) 내 월마트 본사 인근에 위치하여 보다 빠르고 효율적으로 바이어와 협업하기 위한 전진기지로 활용되는 한편, 생산공장에서 바이어로 납품을 효율적으로 진행하고자 미국법인을 통해 여러 가지 방식의 오더를 수행하고 있습니다.

또한, 미주 Trend 분석, Market Intelligence 등을 적시 제공함으로써 Buyer와 소비자의 Needs를 만족시키기 위한 업무를 수행하고 있습니다.

2022년에 뭔 일이 있었나? 판매법인 매출이 갑자기 200억대가 나왔다.

?

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2024.03.09 - [한 달에 한 기업 공부] - 신원 - 수출 사업 알아보기 5

어제에 이어 홈페이지에서 니트 사업부 법인 계속 알아보자.  

4) 인도네시아 2 법인 (P.T. Shinwon Indonesia)

니트 본부의 생산 CAPA 확대와 신규 CO(CO가 뭐지? 무슨 약어인지 아직 못 찾음;;;) 확보를 목적으로 설립된 인니 KT법인은 프린트/자수 등 인도네시아의 풍부한 봉제 인프라를 적극적으로 활용하여 바이어의 다양한 패션 스타일 오더를 효과적으로 수행할 수 있는 강점을 가지고 있습니다.

또한 양질의 외주 협력업체를 활용, 생산 CAPA를 대폭 확대하여 오더 상황에 능동적인 대처가 가능합니다.

그리고 IE(Industrial Engineering)팀의 효과적인 운영으로 과학적 경영기법을 통한 생산성과 품질 향상을 통해 지속적으로 성장하고 있으며, 세계 유수 바이어로부터 품질 및 생산성에서 우수한 공장으로 평가받고 있습니다.

​

참고로 신원 인도네시아 법인을 검색하면 3개가 나온다.

P.T SHINWON INDONESIA  

P.T SHINWON EBENEZER   
PT.FASHION STITCH JOSHUA  

주석에서 설명을 찾아보면 

P.T SHINWON INDONESIA  - 니트 생산법인 (위 설명과 재무상태)

P.T SHINWON EBENEZER - 스웨터 생산법인

PT.FASHION STITCH JOSHUA - 여기도 니트 생산법인인데 2021년 5월 설립되었다.

지분율은 99%이고 나머지 1%는 종속회사인 신원지엘에스가 소유한다. 

신원지엘에스는 신원의 연결대상 주요종속로 물류 사업과 부동산 임대 사업을 한다. 

신원의 신원지엘에스 지분율은 100%다.

그러면 즉 PT.FASHION STITCH JOSHUA  법인 신원 지분율도 100%라고 봐도 된다.

근데 왜 굳이 신원지엘에스가 1%를 가졌을까? 뭔가 이유가 있을 거 같은데 

신원지엘에스가 해외법인 지분을 1%라도 가지고 있어야 사업을 할 수 있는 건가? 이건 일단 숙제로 남겨두고 넘어가자.

2021년 5월 기사를 보면 이때 설립된 PT.FASHION STITCH JOSHUA 법인은 인도네시아 꾸닝안 지역에 있다.

(위 P.T SHINWON INDONESIA  법인은 수방 지역에 있음)

구글 지도를 찾아보니 꾸닝안은 인도네시아 수도 자카르타에 있고

수방은 그 옆에 있음(빨간 점선)

다시 2021년 기사를 보면 인도네시아 자바 지역에 부지를 매입했다고 한다. 

꾸닝안 지역에 새로 짓는 PT.FASHION STITCH JOSHUA 법인 설명이다. 

기사를 보면 헷갈리는 게 인도네시아 지역, 명칭, 법인명 등이 좀 혼동된다.

꾸닝안  신규 공장은 순차적으로 1공장, 2 공장으로 착공하며, 2021년 60개 생산 라인을 짓고, 계속해서 150개 이상의 생산 라인을 지을 계획이었다. 꾸닝안은 인건비가 제일 싼 곳이었다. 그리고 이 공장은 스마트 팩토리로 지을 예정. 

기존 수방 지역 P.T SHINWON INDONESIA은 니트 라인 30개 돌리고 있었는데 거기도 30개 더 증축할 예정.

그래서 수방 60개 + 꾸닝안 210개 = 총 270개 생산 라인을 운영할 계획이었다고 한다.

그런데 최근 2024년 기사를 보면 인도네시아 스마트팩토리를 '건설 중'이라는 표현이 나온다.

그러면 아직도 짓고 있다는 건가? 

너무 졸려서 안 되겠다.

내일 더 알아보자.

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2024.03.08 - [한 달에 한 기업 공부] - 신원 - 수출 사업 알아보기 4

지금 수출 사업부 검색해서 알아보고 있기는 한데 계속 뜬구름 잡는 거 같다. 잘 모르겠다. 

비슷한 다른 의류 OEM 회사도 봐야 감이 잡히려나?

의류 관련 산업보고서에서 미국 소매 재고 이런 거 찾아봐야 할 거 같고

GAP 재고를 봐야 하나?  비중이 얼마인지도 모름;;

환율도 봐야 하긴 하는 거 같고

일단 오늘은 홈페이지를 좀 보자.

1. 니트 

"과테말라와 베트남에 생산기지를 둔 니트 본부는 다년간에 걸친 노하우와 경험을 바탕으로
OEM / ODM 영역에서 다양한 패션 제품을 전 세계로 수출하고 있습니다. 

안정된 생산 기반으로 자체적인 제품 개발 등 양질의 PERFORMANCE를 수행하여 세계 유수의 바이어로부터 신뢰를 구축해 온 니트 본부는 저가 / 고품질의 글로벌 경쟁 체제에서 업계 선두를 지켜나갈 것입니다."

  1) 과테말라 법인 (SHINWON GT, S.A.)

1997년에 설립된 과테말라법인은 니트 제품을 전문적으로 생산합니다.

미국 시장과 근접해 있어 적기 공급이 가능하고 제품 생산을 위한 최적의 인프라를 구축, 의류 생산의 모든 프로세스를 진행할 수 있을 뿐만 아니라 북미와 우호적인 무역 환경을 가지고 있다는 것이 강점입니다. 

과테말라법인은 이러한 장점들을 바탕으로 고품질의 니트 제품을 대량 생산하고 있으며, 우수한 품질과 생산성을 인정받아 '올해의 벤더상'을 수상하기도 하였습니다.
과테말라법인은 향후에도 생산 안정과 품질 향상에 더욱 주력하여 지속적으로 성장해 나갈 계획입니다.

주석에서 보고 정리해 봤는데 계속 적자네?

  2) 베트남 1법인 (Shinwon Ebenezer Vietnam Co.,Ltd)

  3) 베트남 2법인 (Shinwon Ebenezer Hanoi Co.,Ltd)

신원의 글로벌 전략에 따라 2002년 6월 설립된 베트남법인은 라인 증설을 통해 생산 능력을 한층 강화하였습니다.

베트남 법인은 지리적으로 한국과 가까워 생산 공정을 보다 체계적으로 관리할 수 있고,

상대적으로 낮은 임금과 정교한 기술 때문에 원가와 품질 경쟁력이 매우 높은 것이 특징입니다.

현재 국내에서 생산된 원단을 가공한 중저가 제품을 전량 북미 시장으로 수출하고 있으며 우수한 품질을 인정받아 해마다 바이어들의 주문이 증가하고 있습니다.

2009년에는 베트남 현지에 제2공장 착공식을 진행하였고, 2011년 상반기에 완공하여 현재 운영 중에 있습니다

베트남 1법인 (Shinwon Ebenezer Vietnam Co.,Ltd)

베트남 2법인 (Shinwon Ebenezer Hanoi Co.,Ltd)

왜 과테말라는 적자이고 베트남은 흑자일까? 베트남이 인건비가 더 싼가?

2023년 12월 기사를 보니 베트남이 과테말라보다 인건비가 더 저렴한 건 맞단다.

그런데 왜 국내 의류 OEM ODM 업체들은 과테말라에 공장을 지을까? 그건 미국과 가까운 지리적 이점 때문이라고 한다.

미국 니어쇼어링이란? 
두산백과를 참고하면 2020년대를 전후하여 미국의 다국적 기업들은 중국에 있던 제조시설을 철수하고 미국과 가까운 중남미 국가로 이전하고 있는데, 이러한 사례를 니어쇼어링이라고 볼 수 있다. 

2023년 12월 국제섬유신문 뉴스를 보면 일신방직도 과테말라 법인을 만들어 진출하고 있고 

한세실업도 과테말라에 부지를 매입했다고 한다. 오! 신원도 한세실업 공장 예정지 인근에 부지를 매입했다고 하네. (신원 자금 여력 없어 보이는데? 어떻게 짓지?) 
베트남 보다 인건비가 비싸도 미국 면 사용 시 무관세 혜택을 받을 수 있기 때문에 과테말라가 좋단다. (근데 왜 신원 과테말라 법인 적자지요?)  

오늘은 여기까지 하고 내일 더 보자. 

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2024.03.07 - [한 달에 한 기업 공부] - 신원 - 수출 사업 알아보기 3

신원 자료가 너무 없다. 아쉬운 대로 2015년 자료를 찾았는데 
이 당시 내용을 보면
수출 부문에서 주력은 니트다. (지금도 그럴 거 같다) 
주요 수출국은 미국 (이것도 지금도 그럴 거 같다) 
3Q가 수출 사업부로 보면 성수기라고 한다. 

그런가? 오늘은 분기별로 실적을 정리해 보자.

대체로 3분기가 매출이 많긴 하다. 영업이익도 3분기가 괜찮은 편인 거 같긴 하다.

오늘 저 그래프 그리는 거 정리하느라 1시간 지남;;;

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2024.03.06 - [한 달에 한 기업 공부] - 신원 - 수출 사업 알아보기 2

IR자료도 없고 리포트도 안 나와서 어제에 이어 기사로 수출 사업부 내용 모으기 

일단 주욱 읽어보니까 신원 수출 사업 주 국가는 미국이고

미국 내 인플레이션과 고금리 장기화로 내수 소비 수요가 크게 위축되면 매출이 하락한다.

신원은 2022년 '2030 글로벌 사업혁신 로드맵'을 발표했다.

주 내용은 

1 공급망 강화를 위한 생산기지 조정을 진행

2 섬유 스트림 투자를 확대

 
2021년 기사를 보면 니카라과라는 나라 수도인 마나과 지역에 새로운 생산기지를 구축해

기존 과테말라 외에 중남미 생산기지를 확장한다,

니카라과 처음 들어봐서 검색해 봤다.

최대 거래처인 미국 시장과 가까운 곳에 공장을 짓는 거구나. 

과테말라도 어디 있는지 몰라서 검색 ㅎㅎ 니카라과가 과테말라 근처에 있구나. 

아시아에선 현재 인도네시아 쿠닝안 지역에서 생산설비 투자 프로젝트를 진행한다. 

스마트팩토리 구축 중. 

2021년 기사를 보면 인도네시아는 기존 운영 중인 인도네시아 수방 법인의 생산 라인을 대폭 증축한다.

기존 30개 생산 라인에서 0개 생산 라인을 증축하여 총 60여 개 생산 라인으로 운영할 예정이다. 

새로운 자바 지역에 대규모 신규 공장을 설립해 2개 지역에 대규모 공장을 만들었다.

신규 공장은 150개 이상의 생산 라인을 지을 계획이라고 했는데 후속 기사가 안 보이네. 

인도네시아 자바 지역 공장이 가장 인건비가 낮은 지역이라고 한다. 

근데 이렇게 알아보니 뭔가 뜬구름 잡는 소리 같다. 내일 더 알아보자.

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2024.03.05 - [한 달에 한 기업 공부] - 신원 - 수출 사업 알아보기 1

어제에 이어 사업부 내용 더 알아보기

1) 수출부문
수출부문의 니트, 스웨터 각 사업부는 사업부별 지속적인 거래를 통한 고정바이어를 확보하고 있으며,

이들 바이어와의 상담을 통해 오더를 확정하고 오더에 따른 견본을 제작하여 바이어에게 최종 확인을 득하게 됩니다.

바이어의 최종 확인이 있은 후, 각 사업부는 원부재료 등을 구입하여 생산을 담당하는 해외법인으로 보내고,

이를 기반으로 제품을 생산하여 현지에서 바이어에게 선적하여 매출을 발생시킵니다.

수출부문의 판매 조건은 신용장 개설로 신용장과 선하증권 인수에 따른 대금 결제 방식이 주를 이뤘으나, 

최근 기존 바이어와의 지속적인 거래로 인한 상호 신뢰를 바탕으로 T/T 방식의 결제가 확대되는 추세입니다.

수출부문은 바이어로부터 KNIT, SWEATER 제품에 대한 오더를 수주받아 과테말라 등 7개 계열사에서 생산하여 수출하고 있으며, 양질의 오더수주 및 관리를 위한 베트남 호치민 법인, 과테말라 영업법인을 운영하고 있습니다.

호치민법인을 설립하여 바이어와의 긴밀한 협력관계를 유지하고 오더관리에 최선을 다하고 있으며, 

과테말라 영업법인을 설립하여 바이어와의 즉각적인 업무 교신을 통해 리드타임을 최소화하여 효율적인 영업활동에 도움을 주고 있습니다.

종속회사들 실적을 보면 

SHINWON GUATEMALA S.A - 과테말라 니트 생산 법인
SHINWON EBENEZER VIETNAM CO., LTD - 베트남 니트 생산 법인 
SHINWON EBENEZER HANOI CO., LTD - 베트남 니트 생산 법인 

이 세 군데 정도가 연간 400~500억 매출이 나온다.

P.T SHINWON INDONESIA 인도네시아 니트 생산 법인이 매출 200~300억 정도하고 

연결 매출이 거의 1조니까 본사 매출로 다 잡히나 보다. 

IR자료도 없고 리포트도 안 나와서 기사로 내용을 모아야 할 거 같다.

오늘부터 기사로 수출 사업부 내용을 조각 조각 모아 보자.

- 베트남·인도네시아·과테말라·니카라과 등 4개국에서 7개 법인 공장을 운영 중
-  미국 월마트와 갭(GAP) 등에 OEM(/ODM 방식으로 의류를 수출

- 2022년은 리오프닝 덕에 고객사들의 오더가 큰 폭으로 늘어났음

- 수출 부문은 제품 대금을 달러로 받기 때문에 원달러 환율이 상승하면 그만큼 이익. 2022년은 환율도 1400원을 넘어서는 등 급증하면서 수출단가가 급격히 올랐다.

☞ 고환율이면 신원은 좋구나!

내일 더 알아보자.

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2024.03.04 - [한 달에 한 기업 공부] - 신원 - 사업부 1 수출, 2 패션

어제 못 적었는데 2023년 배당이 공시되었다.

배당금 총액은 52억이고 1주당 배당금은 70원으로 시가배당률 5%가 넘는다. 
순이익 규모가 59억인데 52억을 배당 주다니!

어제 말한 대로 대주주 일가 회사이자 신원의 최대주주인 티앤엠커뮤니케이션즈이 돈 들어올 곳이 신원 배당밖에 없다.

앞으로도 배당은 계속될 것이다.

오늘부터는 사업보고서를 보자. 

열자마자 놀람. 비상장 자회사 24개 ㄷㄷ 왜 이렇게 많소

사업부는 두 개

1 수출 2 패션

매출액 규모는 2022년 기준으로 대략 수출 8000억, 패션 2000억 정도 된다. 

수출 부문이 더 크다. 

1) 수출 부문
수출 부문은 과테말라, 베트남, 인도네시아, 니카라과 등에 위치한 7개의 해외 생산기지를 기반으로 GAP, WAL-MART, TARGET 등 약 10여 개 고정 바이어를 확보하여 KNIT, SWEATER 2가지 아이템을 OEM/ODM 방식으로 생산하여 수출하고 있습니다.

2) 패션부문
당사는 20~30대 여성을 주요 타겟으로 한 BESTI BELLI, SI와

20~30대 남성을 주요 타겟으로 한 SIEG, FAHRENHEIT, MARKM 등 총 5개의 의류 브랜드를 전개하고 있습니다.

패션부문은 백화점, 대리점 등 전국 463개 유통망과 온라인 종합 패션 커머스 'SHOWINDOW' 기반으로 소비자의 Needs에 맞는 차별화된 상품을 공급하고 있습니다.
당사는 이탈리아 럭셔리 브랜드 까날리(CANALI)와 스트리트 럭셔리 캐주얼 GCDS와 국내 독점 유통 및 영업권을 획득하여, 2024년 상반기부터 사업을 전개할 예정입니다.

영업이익도 보자. 

패션은 적자구나! 

올해 신규로 전개하는 브랜드도 여러 개인데 쉽지 않겠다.

수출 사업부도 해외 어려울 거 같은데....

아 그리고 회사채 평가가 BBB-

다른 기업에 비해 별로 안 좋네. 차입금도 많던데. 역시 보니까 다른 기업들 차입에 비해 금리가 높은 편이다. 

이자비용을 보면 2021년 49억 2022년 71억 2023년 3Q 89억이다. 

영업이익 최근에 잘 나와서 그나마 200억대인데 이자로 많이 빠지네.

사업부는 내일 더 알아보자.

지난 신원 글 ↓ ↓ ↓ 

2024.03.03 - [한 달에 한 기업 공부] - 신원 - 주주 구성 알아보기 2