혼자 투자 공부

6월 매일 20분 공부 기업은 휴온스!

휴온스는 2016년 존속회사인 휴온스글로벌과 신설회사 휴온스로 분할되었다.

그래서 2016년 재무부터 보자.

매출액 연환산 그래프와 자본 그래프를 보면 꾸준한 우상향이다. 

주가는?

주가는 왜 이리 들쑥날쑥해!

휴온스 오늘부터 한번 훑어보자.

일단 1분기 보고서에서 회사 소개를 읽어보자. 

- 1965년에 창립하여 의약품 제조 및 판매를 주요 사업으로 영위

- '인류 건강을 위한 의학적 해결책을 제시한다'는 비전 아래 '신뢰, 품질, 감동' 세 가지 경영이념을 바탕으로 최고 품질의 서비스를 제공하는 '토탈 헬스케어 기업' 

- 전문의약품 사업부문은 국소마취제, 점안제를 비롯해 다양한 질환군별 전문의약품을 국내 병ㆍ의원ㆍ약국을 대상으로 공급하고 있습니다.

- 뷰티·웰빙 사업부문은 웰빙 의약품, 비만치료 의약품 외에도 사업다각화를 위해 의료기기, 건강기능식품  등으로 사업 영역을 확장 했습니다. 주요 제품으로는 '리도카인 국소마취제', 국내 최초 여성 갱년기 유산균 '메노락토 프로바이오틱스', 연속혈당측정기 'Dexcom G7', 고용량 비타민 주사제 및 건강기능식품 '메리트 시리즈' 등이 있습니다.

- 2009년 충북 제천에 구축한 우수한 선진 GMP급 생산시설을 통해 자체적으로 판매하는 제품의 품질을 극대화함은 물론, 특화된 제품력을 기반으로 국내외 유수의 제약기업의 의약품을 생산ㆍ납품하는 수탁(CMO) 사업도 진행하고 있습니다.

- 또한, 2022년 제2공장을 준공을 완료하였으며 2023년 9월 GMP 인증을 획득하여 본격 가동을 시작하였습니다.

- 그리고 당사의 기술력과 품질력을 바탕으로 국소마취제 등 주사제 품목을 미국 FDA의 허가(ANDA)를 받아 수출하고 있습니다. 그리고 신성장동력으로서 오픈이노베이션을 통해 국내외 제약기업 및 기관들과 협업하여 공동연구개발, 판매권 확보를 통한 국내외 상업화 등을 진행하고 있습니다.

- 종속회사 휴온스푸디언스

종합 건강기능식품 기업

원료부터 전 제형의 완제품 유통까지 가능한 생산설비와 value chain을 보유하고 있으며, 기능성 식품소재 중심의 OEM/ODM, 기능성원료, 자사브랜드 '이너셋', 수출 사업을 영위하고 있습니다.

-  2023년 12월에 신규 편입한 종속회사 휴온스생명과학(구 크리스탈생명과학㈜) 

충북 오송에 소재한 완제 의약품 제조 기업

고형제 의약품을 생산할 수 있는 GMP 인증 공장과 자체 허가 의약품을 바탕으로 전문의약품 사업에 시너지를 기대

2023년 매출액 5500억대 영업이익 560억이고 시총은 3700억이다.

2023년 실적과 시총을 비교해보면 일단 싼 거 같은데 왜 시총이 내려왔을까? 

2023년 9월부터 주욱 계속 내렸다. 

최근에 주가가 내린 이유를 찾아보면
미국 수출이 정체되어서 인가? 2024년 상반기부터 다른 제약회사에서 다시 리도카인을 생산하고 있다고 한다.  
그래서 유통사들이 휴온스 물량을 덜 가져가고 있나 보다. 

하반기에는 다시 회복될 수 있다고 하는데 

이것 때문에 이렇게 내린 게 맞나?!

6월 동안 잘 알아보자!

5월 매일 F&F홀딩스를 20분씩 알아본 결과는 일단 또 패스다.

오늘 F&F 공시들을 주욱 ~ 보니 F&F홀딩스가 계속 F&F 주식을 매입하고 있다.

근데 오늘 주가 장중에 20%나 올랐었네?!

PBR로 보면 싸다.

시총 6100억 지배주주자본은 21359억 대략 PBR 0.28

자산과 부채 내역을 스르르~ 보니 눈에 띄는 게 2021년부터 무형자산 숫자가 커진다. 

2021년 사업보고서를 보니

사업결합으로 인한 증가 항목에 영업권이 1.46조 있다. 

주석에서 '사업결합' 항목을 보니 F&F홀딩가 인적분할 이후 유상증자를 해서 

F&F 주식을 현물출자받고 F&F홀딩스 주식을 배정하였다. 

그런데 왜 이게 사업결합으로 인한 증가 항목에서 영업권이 1.46조가 생기는 건지 잘 모르겠다.

아 이 유상증자로 인해 F&F가 F&F홀딩스에 편입되는 거로 되는구나.

그래서 영업권 항목이 생긴다. 

오늘은 전체적인 마무리를 해야 하는데 위 내용 찾아보다가 시간이 다 갔다.

의류 브랜드는 한 브랜드 성장이 숫자로 눈에 보여야 한다. 그 구간에서만 주가가 많이 올랐다.

그래서 투자 시기가 매우 중요한 거 같다.

유심히 지켜보다가 가능한 브랜드 성장 초입 부분에 들어가는 게 중요할 거 같다.

듀베티카 수프라 등 아직 디스커버리 MLB만큼 규모가 커질 것 같지 않다.

시간 나는 대로 돌아다니며 일단 눈으로 먼저 봐야 할 거 같다.

너무 졸려 미치겠다. 일단 5월은 이렇게 끝!

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2024.05.30 - [한 달에 한 기업 공부] - F&F홀딩스 - F&F 알아보기 14 (테일러메이드)

어제에 이어 테일러메이드 조금 더 알아보자.

실적을 검색하니 기사에 추정치가 나온다. 
2020년 매출 9.4억달러 상각전영업이익(EBITDA) 1억달러 (출처: 매일경제)
2021년 매출 13억달러 상각전영업이익(EBITDA) 2억달러 (출처: 매일경제)
2022년 매출 16억달러 상각전영업이익(EBITDA) 2.5억달러 (출처: 매일경제)

2023년 매출 13억달러 상각전영업이익(EBITDA) 2.3억달러 (출처: 딜사이트) 

2022년에 비해 매출이 줄어든 건가? 기사는 모두 추정치라 정확하지 않다. 

13억달러 =  1.7조 
2.3억달러 = 3100억

참고로 F&F 2023년 매출액 1.9조 영업이익 5500억대

2024년 초 기사를 보면 테일러메이드가 새로운 골프 브랜드 '선데이 레드'를 출시하고

2016년부터 인연을 이어온 타이거 우즈의 브랜드라고 한다. 

테일러메이드는 예전에 ‘테일러메이드’라는 자체 브랜드로 골프의류 시장에 진출했으나 잘 안된 적이 있다.

이번에는 우즈를 통해 새롭게 '선데이 레드' 브랜드를 시작하는 것이다.

선데이레드 이름도 타이거 우즈가 대회 최종일에 붉은색 셔츠를 입어야 승리할 수 있다는 징크스를 따서 지었다. 

5월 공식몰을 통한 판매가 시작되었고 일부 제품은 품절되기도 했다네.

SUN DAY RED 홈페이지에 들어가 봤는데 

남성 의류만 있고 90달러면 12만원인데 

우즈의 골프 의류 브랜드라고 해서 굉장히 비쌀 줄 알았는데 트레이닝 티이긴 하지만 의외로 골프 의류치고 안 비싸다.

아니면 국내 골프 의류들이 비정상적으로 비싼 건가?

기사를 검색하다가 

테일러메이드 인수를 위해 조달한 자금 중 선순위 금리가 9%대까지 왔다는 내용이 있다.

기사 내용은 좋은데 못 줄이겠다. 이건 그대로 링크로 남기자.

http://www.investchosun.com/site/data/html_dir/2024/04/16/2024041680203.html

참고로 F&F

현금이랑 금융자산은 3600억 
차입금은 700억 정도 있는 상태 

F&F 에게 연결로 들어오면 숫자는 매우 좋아지겠으나

센트로이드PE 엑시트가 아직 어떻게 될지 결론은 안 난 상태라 

더 좀 찾아봐야겠다.

그런데 기사 검색하며 보니까 골프 의류들은 우리나라가 많이 특이한 경우 같다.

왜 이렇게 많고 비싸!

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2024.05.29 - [한 달에 한 기업 공부] - F&F홀딩스 - F&F 알아보기 13 (테일러메이드)

이틀 전에 2021년 볼 때  골프용품 업체 테일러메이드를 인수하기로 결정했다는 내용 더 알아보기로 했었는데 

어제 깜빡했다.

테일러메이드는 글로벌 3대 골프용품 업체다.

(3대 골프 업체: 테일러메이드는 아쿠쉬네트, 캘러웨이골프)

매출 비중 골프 클럽, 골프공이 90%를 차지, 의류는 2%밖에 안된다.

전 세계 약 200여 개 국가에서 브랜드를 전개하고 있다. 

2021년 센트로이드인베스트먼트(센트로이드PE)가 테일러메이드를 2조 정도에 인수하기로 한다. 

원래는 더네이쳐홀딩스가 센트로이드PE와 손을 잡고 테일러메이드를 인수하려고 했다.

그런데 센트로이드PE가 더네이쳐에게 추가 투자를 요구했고 더네이쳐홀딩스는 안 하기로 함. 

(원래 더네이쳐가 1000억 정도 투자하려고 했는데 투자 금액 5000억 이렇게 요구하니 안 함)

그리고 전략적투자자로 F&F가 참여한다.

인수 자금은 

인수금융 1조원

PEF(센트로이드 제7호 1호)를 통한 중순위 메자닌 4633억 원

PEF(센트로이드 제7호)를 통한 후순위 지분투자 6059억 원

여기서 F&F는 중순위 메자닌 2000억 원, 후순위 지분투자 3580억

그리고 유안타증권이 보유한 PEF 지분 580억을 투자해 총 지분율 57.82% 확보

2021년 사업보고서를 보면 관계기업으로 분류된다.

(중요한 의사결정 시 연결실체가 지배력을 행사할 수 없어 관계기업으로 분류하고 있습니다.)

그리고 2024년 센트로이드PE를 엑시트 시키면서 

테일러베이드를 F&F의 종속기업으로 편입시킬 계획이었다고 한다.

그런데 지난주 더벨 기사를 보니 센트로이드PE 엑시트 방법이 IPO였나 보다.

근데 지금 그게 최적의 시나리오가 아니라 하네. 왤까? 경기가 안 좋아 밸류를 좋게 받기 어렵기 때문인가?

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2024.05.28 - [한 달에 한 기업 공부] - F&F홀딩스 - F&F 알아보기 12 (2022년)

◎ 2022년

F&F 시총은 연초 7.2조에서 5월 4.7조까지 빠졌고 이후 횡보하다가 연말에 5.5조로 마무리했다.
실적은 좋았던 거 같은데? 매출액 1.8조 영업이익 5200억

사업보고서를 보자

- 코로나19 재확산 및 변이 등으로 어려운 대내외 환경 속에서도 중국에서는 MLB의 인기를 바탕으로 중국 법인 매출액이 5,811억 원을 달성하였으며, 홍콩법인 매출액이 508억 원을 달성하였습니다.

- 동남아시아의 경우 기존 태국, 베트남에 이어 2022년 말레이시아, 싱가포르까지 Wholesale 방식으로 MLB 수출 국가를 확대하였습니다.

- 내수에서도 DISCOVERY가 2012년 론칭 후 최대 매출을 달성하는 등 시장 평균 대비 높은 매출 성장을 이루며 별도기준 매출액 1조 6,156억 원을 달성하였습니다.

-  연결회사로 2022년 3월 편입한 (주)빅토리콘텐츠는 287억 원의 매출을 달성, 

2022년 7월 편입한 SERGIO TACCHINI IP HOLDINGS, INC. 와 SERGIO TACCHINI OPERATIONS, INC. 는 126억 원의 매출을 달성하였습니다.  

- 연결기준 영업이익은 5,249억 원을 달성하였습니다.
판매비와 관리비 항목 중 지급수수료가 5,041억 원(매출액 대비 27.9%)으로 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다. 

지급수수료 항목은 백화점과 면세점 등의 유통망 수수료와 로열티 등으로 구성되어 있습니다. 

두번째로 비용이 큰 항목은 광고선전비로 684억 원(매출액대비 3.8%)입니다. 

국가별로는 국내 326억 원, 중국법인 326억 원, 홍콩법인이 23억 원을 비용 집행하였습니다.
당사는 전년비 매출 3,267억 원(+22.0%), 영업이익 1,020억 원(+24.1%) 증가하였으며 브랜드 가치상승과 더불어 지속적인 성장을 이루고 있습니다.

실적이 좋았고 여전히 성장 중인데 주가는 왜 빠졌을까?
높아진 밸류에이션이 자연스레 빠진 건지 아니면 다른 일이 있었던 걸까?

애널리스트 리포트를 보자.

특히 주가가 많이 빠진 5월을 보니 이때 코로나로 중국이 락다운되었다.

그래서 고마진인 중국 매출 성장이 둔화될 우려가 있었다.

당시 상하이, 베이징 등 주요 도시의 영업 중단 점포 수 비중은 약 20%(562개 중 110개)였다. 

그런데 2분기 실적이 서프라이즈가 났다.

 중국 매출액이 1072억이었는데 이는 메리츠 증권 리포트를 보면 예상치인 756억 보다 서프라이즈로 잘 나온 실적이었다.

봉쇄가 되었어도 온라인(티몰 포함), 오프라인 다 좋았네 

중국 매장 수: MLB 2021년 75개 →  2021년 496개  →   2022년 800개 예상  →   2023년 1,060개 예상 

참고로 휠라 중국 매장수가 1,979개이기 때문에 이 정도는 확장할 수 있다고 본다.

그리고  2022년 1:5 액면 분할했다. 

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◎ 2021년

이때는 인적 분할 이후다. 이제부터는 F&F의 실적을 보자. (그동안은 과거 F&F홀딩스 실적을 봤다)

인적분할 이후 사업회사인 F&F는 실적도 좋아 주가가 많이 올랐다.

연말에는 7.2조까지 갔다. 

사업보고서를 보자

- 종속회사인 에프앤에프 차이나는 당사가 MLB 중국 비즈니스 전개를 위해 100% 출자한 중국 현지법인으로

19년 6월 T몰을 시작으로 중국 온, 오프라인 시장에 성공적으로 확장하고 있습니다.

2021년 사업연도의 경영실적은 3,054억 원의 매출액을 달성하며, 높은 성장률을 실현하고 있습니다.
☞ 2021년 에프앤에프상하이에서 에프앤에프차이나로 회사명이 변경됨

- 종속회사인 FNF HONGKONG은 홍콩 및 마카오, 대만에 진출하여 2021년 사업연도에 283억의 매출액을 달성하였습니다.

2021년 애널리스트 리포트를 찾아보는데 '매수하지않을이유가없다' ㅋㅋ 그렇다!
2021년 2Q까지 중국 점포 수는 약 210개(대리점 200개, 직영점 10개) 정도였고 연말에는 500개 정도까지 늘었다. 
중국 오프라인 매장 수는 20 년(75 개) ➡ 21 년(500 개) ➡ 22 년(800 개 목표)

그리고 2021년 4Q 영업이익률이 32%로 역대 최고치를 기록한다.

중국 쪽 마진이 좋기 때문이다. 수수료 부담이 없는 중국 수출액이 크게 늘면서 매출총이익률이 73%까지 늘었다. 

그리고 2021년 골프용품 업체 테일러메이드를 인수하기로 결정했네

이거 어떻게 되었지? 내일 알아보자.

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2024.05.26 - [한 달에 한 기업 공부] - F&F홀딩스 - F&F 알아보기 10 (2020년)

◎ 2020년

이때는 코로나 시기다. 시총은 1.2 ~ 1.9조 

매출액 8000억대, 영업이익 1200억 영업이익률 14% 
YoY로 매출은 -8% 영업이익은 -18% 감익했다.

2020년 사업보고서를 보자.

- F&F 상하이는 당사가 MLB 중국 비즈니스 전개를 위해 100% 출자한 중국 현지법인으로 19년 6월 T몰을 시작으로 중국 온, 오프라인 시장에 성공적으로 확장하고 있습니다.

2020년 사업연도의 경영실적은 745억 원의 매출액을 달성하며, 높은 성장률을 실현하고 있습니다.

-  종속회사인 FNF HONGKONG은 홍콩 및 마카오, 대만에 진출하여 2020년 사업연도에 231억의 매출액을 달성하였습니다.

-  연결기준 당사의 당기 매출액은 8,376억으로 전기 9,103억 대비 727억(약 8% 감소)이 감소하였으며, 매출액 증감의 주된 요인은 다음과 같습니다. 
① COVID-19로 인한 글로벌 경기 침체로 인한 국내외 수요 감소로 MLB의 매출이 면세점 유통망 등 738억(-16%) 감소하였음.

MLB KIDS 또한 COVID-19 영향에서 벗어나지 못하며 291억(-32%) 감소하였음. 다

만, DISCOVERY는 슈즈라인 및 온라인 유통망 등 전체적인 성장에 힘입어 362억(+11%) 매출이 증가하였음.
 STRETCH ANGELS는 COVID-19로 인한 면세 실적 하락으로 매출이 93억(-69%) 감소하였음. 

② 2019년 MLB 중국 진출이후, 2020년 상해법인은 MLB의 온, 오프라인 확장에 따라 전기 대비 632억 매출이 증가하였으며, 향후 실적 향상이 기대되고 있음.

- 영업이익 및 당기순이익 증가 요인
MLB, MLB KIDS 등 전반적인 매출이 감소함에 따라 매출총이익이 전기대비 501억(약-8%) 감소하였으며, 

매출 감소에 따른 변동비(중간관리수수료 외) 성격의 비용 등이 감소하면서 판관비가 전기대비 220억(약-5%) 감소하였고,

영업이익은 전기대비 282억(-19%) 감소,

당기순이익은 전기대비 246억(-22%) 감소하였습니다. 

중국 쪽 관련해서 애널리스트 리포트를 찾아보자.

- MLB는 2017년부터 면세점 채널을 중심으로 중국 성장성이 보였다. 

- F&F는 2019년 2월 중국 판권 체결 후 6월 이커머스 Tmall에 진출하며 중국 현지에서의 사업을 본격적으로 전개하였다. 

- 코로나 때문에 직진출하려던 계획 대신에 부담이 적은 대리상 매장 확장 전략으로 수정한다.

- 중국 대형 유통사 중화그룹과 대리상 계약을 맺는다.

- 2020년 말 직영점 4개, 대리점 71개

- 2021년 매장수는 250개 이상으로 확장될 계획

- 2020년 초에는 온라인 채널 비중이 90%였는데 연중 오프라인 매장수가 확대되면서 4분기에는 온라인 비중이 39%까지 낮아졌다. 

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2024.05.25 - [한 달에 한 기업 공부] - F&F홀딩스 - F&F 알아보기 9 (2019년)

◎ 2019년
연초 6100억대 주가가 연말 1조 7000억 까지 올랐다. 5월 ~7월 주가가 조금 주춤하기는 했으나 꾸준히 상승했다.

매출 9000억대 영업이익 1500억대
매출 36%, 영업이익은 64% 성장했고 영업이익률은 16% 

2019년부터는 사업보고서에 브랜드별 매출이 안 나온다.

메리츠증권 하누리 연구원님 리포트를 참고해 보면 MLB는 4400억대, 디스커버리는 3200억대 매출을 올리며 

각각 70% 9% 성장했다.

2019년 주가 상승은 MLB 때문이다.

2019년 사업보고서에 나온 내용을 보자.

- 2019년 12월 31일 현재, 홍콩 6호점, 마카오 2호점, 대만 3호점까지 오픈 완료

2019년부터는 MLB의 글로벌 비즈니스가 중국까지 확장되어 중국 내 대형 온라인 유통채널 및 오프라인 스토어를 중심으로 제품을 판매하고 있습니다.

- 종속회사인 FNF HONGKONG은 홍콩 및 마카오, 대만에 진출하여 단기간에 성공적으로 안착하여 2019년 사업연도에 304억의 매출액을 달성하였습니다.

- 종속회사인 에프앤에프 상하이는 당사가 MLB 중국 비즈니스 전개를 위해 100% 출자한 중국 현지법인으로 19년 6월 T몰을 시작으로 중국의 온오프라인으로 확장 중에 있습니다. 2019년 사업연도의 경영실적은 119억 원의 매출액을 달성하였습니다.

22일 블로그글에 잘못 적은 것이 있다.

"가장 기억에 남는 것은 2016년부터 사드 문제가 있어서 중국인들이 MLB 소비 거부를 하지 않겠냐는 의견이 있었는데

투자자들은 면세점에 직접 가보고 중국인들이 줄 서서 구매하는 것을 보고 투자를 진행하였다는 내용이다."

유명한 투자자님 사례 오늘 다시 들어보니 이게 2016년이 아니라 2019년 사례였다.

미중 무역 전쟁으로 중국인들이 MLB 소비 거부하지 않겠냐는 의견이 있었는데 투자자들은 면세점에 직접 가보고 중국인들이 줄 서서 구매하는 것을 보고 투자를 진행하였다고 한다. 사드 이후로 면세점에 사람이 많지 않았는데도 MLB에는 사람이 많았다고 한다.

☞ MLB는 2019년 12월 MLB 브랜드로 중국 오프라인 시장에 진출했고 2020년에는 중국에 테스트 매장 10곳을 열기로 했는데 벌써 실적이 이렇게 잘 나오니 중국에서 오프라인 매장을 확장하면 매출 성장이 커질 것이라는 것을 충분히 예상할 수 있었겠다.

2019년 연말 기준 영업이익 1500억대이고 시총 1.7조 

그리고 2020년 코로나 문제가 생기면서 주가가 내렸다. 좋은 기업은 그렇게 외부 요인으로 주가가 내릴 때 매수해야 하는 거구나. 내일은 2020년 알아보자.

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2024.05.24 - [한 달에 한 기업 공부] - F&F홀딩스 - F&F 알아보기 8 (2018년)

어제에 이어 오늘도 2018년 F&F 상황을 알아보자.

오늘은 당시 애널리스트 보고서를 본다. 

-디스커버리 브랜드 성숙기

디스커버리는 6년간 빠르게 성장했는데 2018년 상반기 점포 성장률 4%, 점당 매출 증가율 6%를 기록하며 매출 성장률이 10%로 낮아짐. 매장수 210개 

​
-MLB 브랜드의 점당 연 매출액이 7~8억 원 수준이었으나 2017년부터 면세점 매출이 급증하며 지난해 점당 매출액이 10억 원을 넘어섰고, 2018년 17억 원 수준까지 크게 상승할 것으로 예상.

서울 시내를 비롯해 17개 면세점에 입점.
유통 채널 면세점 쏠림 현상 보완 위해 2017년부터  홍콩, 마카오, 대만 등 아시아지역 9개 국가에 직진출하거나 수출을 시작

MLB 브랜드 매출 중 해외 매출 비중은 6%

- 신규 브랜드 스트레치 엔젤스와 듀베티카 투자시기 


어제 보면서 2018년 실적과 주가 흐름을 비교해 보면 상반기에 주가가 오른 것은 이해되는데 하반기에 빠지는 게 왜 인지 궁금했다. 상반기 주가가 많이 올랐을 때도 실적 대비 보면 그리 비싼 시총이 아니었기 때문이다.

그런데 2018년 12월 머니투데이 '면세점 강타한 'MLB'…2.5배 뛰었던 주가 다시 원점 왜' 기사를 보니 알겠다.

처음 성장 주자는 디스커버리였고 그 다음은 MLB가 잘 이어받아서 달리고 있는데

디스버커리 성장이 주춤해졌고 신성장 이끌 차세대 브랜드가 마땅치 않은 거다.

스트레치 엔젤스와 듀베티카가 숫자로 실적을 보여주지 못한 듯하다.

2024년 지금 시점에서 보면 어떨까?

지금 사업보고서에는 브랜드별 매출 실적을 안 알려주니 연구원님들 리포트를 참조해 본다,

2018년 디스커버리 매출액 2900억대, MLB 매출액 2600억대

2024년 디스커버리 4600억,  MLB 1.4조 (한국 5000억 해외 9000억)

와 이정도로 성장할 줄 알았을까? 1000억대 매출할 때 앞으로 1.4조까지 가능하다는 것을 알았을까?!

다만 2018년 당시 걱정하던 차기 브랜드는 아직도 잘 모르겠다.

F&F가 MLB와 동일한 방식으로 수프라 중국 사업을 하고 있다고 한다.

F&F는 MLB의 유통망을 적극 활용해 수프라를 중국 내 안착시키려고 한다. 

그런데 하나 의문은 2018년 MLB는 이미 면세점에서 인기가 대단해서 중국에서 출점을 하고 했어도 성공했던 거 같은데 수프라는 명동 매장에 늘 가도 조용하던데 이게 유통망 안착 시킨다고 해서 될 일이 아닌 거 같다. 

다만 F&F 가 상하이에 MLB 주요 대리상들을 초대해 수주회 행사를 했는데 300억 상품을 수주했다고 한다. 
김창수 창업주의 차남이 수프라를 맡으며 경영수업을 받고 있는 셈이라고 하니 뭔가 회사 차원에서도 밀고 있는 브랜드 같다. 

자주 매장에 가서 반응을 보는 수밖에 없겠다. 지금은 잘 모르겠다. 

​지난 F&F홀딩스 글 ↓ ↓ ↓  

2024.05.23 - [한 달에 한 기업 공부] - F&F홀딩스 - F&F 알아보기 7 (2018년)

◎ 2018년
연초 6400억대 주가가 9월 1조 5900억대까지 올랐고 연말에는 다시 6100억대까지 빠졌다.

매출액 6600억대 영업이익 915억
2017년에 비해 매출은 19% 올랐는데 영업이익은 오히려 감익했다. 무슨 일이지? 영업이익률이 13%로 빠졌다.
그리고 순이익은 1000억대로 영업이익보다 많네.

무슨 일이 있긴 했나 보다. 주가 급등락이 이렇게 컸던 걸 보면 말이다. 

사업보고서에서 내용을 찾아보면

- MLB, MLB KIDS 등 전반적인 판매 호조에 따라 매출총이익이 전기대비 724억(약 20% 증가) 증가하였지만,

- 면세점 매출 비중 증가 및 STRETCH ANGELS 신규 런칭에 따른 비용 증가 등으로 인해 판관비(광고비, 중간관리수수료, 임차료 등)가 전기대비 790억(약 29% 증가) 증가하면서, 영업이익이 전기대비 약 66억(약△6.7% 감소) 감소

- 당기순이익은 일시적으로 발생한 가산동 투자부동산 처분이익 448억이  반영 

- 2017년 9월 아시아 비즈니스를 위해 홍콩에 FNF HONGKONG LTD를 설립하였으며, 홍콩 몽콕에 MLB 1호점을 시작으로 중국인 등 해외 관광객 및 홍콩 현지인을 타겟으로 제품을 판매하고 있습니다.

-  종속회사인 FNF HONGKONG은 홍콩 몽콕에 MLB 1호점(17년 12월 오픈)을 시작으로 성공적으로 아시아 시장에 진출하여 2018년 179억의 매출액을 달성하였습니다.

- 2018년 12월 31일 현재, 홍콩 5호점, 마카오 2호점, 대만 2호점까지 오픈을 완료하였습니다.

- 2018년 5월에는 이태리 프리미엄 패딩브랜드 DUVETICA를 인수

당시 애널리스트 리포트를 찾아보았다.

이때 따이공 규제 이슈와 미중 무역 분쟁에 따른 중국 소비심리 악화 등으로 면세점 관련주들이 조정이 있었다고 한다.

그리고 연구원님들 그래프를 보면 2018년 그동안 성장하던 디스커버리와 MLB 매출 성장률이 둔화되어 간다고 나온다,

실제로 그려보니 디스커버리 성장률 둔화는 이해되는데 MLB는 둔화가 아닌 거 같은데? 

아쉬운 게 2019년부터는 브랜드별 매출이 사업보고서에 안 나온다.

F&F는 IR 자료도 없던데 그러면 연구원님들 리포트를 보며 참고하는 수밖에 없는 듯

2018년도는 내일 좀 더 봐야 할 거 같다.

지난 F&F홀딩스 글 ↓ ↓ ↓  

2024.05.22 - [한 달에 한 기업 공부] - F&F홀딩스 - F&F 알아보기 6 (2017년)